Con un fondo de $ 240 millones, la sociedad general busca innovar los VC que crean valor para los fundadores

Las empresas de capital de riesgo suelen empezar con dinero. A medida que se hacen más grandes y compiten más por los empresarios más exigentes, agregan más campanas y silbatos (ayudas de marketing, servicios de contratación, asistencia legal y similares) con el tiempo.

En una nueva empresa llamada The General Partnership, los fundadores Dan Portillo y Phin Barnes adoptan el enfoque exactamente opuesto. Su esfuerzo: que los empresarios de alta calidad obtengan un valor más significativo e intercambien su capital por apoyo en un intercambio más claramente definido. Es un modelo que dicen que funciona, pero con limitaciones. Así que ahora han recaudado $ 240 millones para un nuevo fondo que también puede proporcionar capital a largo plazo.

El capital permitirá que The General Partnership respalde nuevas empresas durante períodos más largos, dicen los ejecutivos de la compañía, mientras duplica sus nuevos ganadores a medida que crecen. El nuevo fondo de GP es el primer capital externo de la empresa, que tomó su nuevo nombre en febrero después de la incorporación de Barnes. Sus fondos anteriores fueron recaudados por el multimillonario Reid Hoffman, socio de Greylock y expresidente de LinkedIn; Hoffman sigue siendo inversor en este fondo.

Pero no es un cambio en el modelo central, como Portillo y compañía. ha estado operando desde 2018 bajo la marca original de la compañía, Sweat Equity Ventures, con un equipo de más de 25 profesionales hoy en día en el campo de las personas, los productos y la comercialización y una cartera de más de 50 empresas, incluidas Coda, Eight Sleep, Laboratorios Grafana y Nuro. En cambio, la fundación es una oportunidad de «cuarto pilar» para los fundadores, dice la compañía.

“En el emprendimiento, están los inversionistas, luego están todos los demás. Y aquí estamos nosotros, y luego está un inversionista”, dice Portillo.

El camino de Portillo para lanzar Sweat Equity en 2018 no fue típico. Como hijo de inmigrantes de Cuba y El Salvador (ambos se convirtieron en ciudadanos estadounidenses), Portillo fue el primero en su familia en asistir a la universidad en UCLA. Atrapado por la falla tecnológica, se fue temprano para ascender en las filas de reclutamiento en varias empresas emergentes, que culminó en Mozilla, donde fue vicepresidente de talento hasta 2010. Al año siguiente, siguió al ex director ejecutivo John Lilly a Greylock, donde pasó siete años como socio de talento hasta 2018.

Mientras estuvo en Greylock, Portillo y su personal fueron un as bajo la manga para los inversionistas de la compañía, ayudando a contratar a los primeros 10 empleados en la aplicación para compartir fotos Instagram, dice, para ayudar a asegurar ese trato, uno de los 17, que Greylock aseguró. a través de su talento. equipo. Pero a medida que Andreessen Horowitz llevó a la industria a un período de dotación de personal en funciones de servicio como contratación, apoyo legal y de ventas, Portillo sintió que estas funciones estaban maduras para la separación. ¿Qué pasaría si en lugar de utilizar una fracción de los honorarios de la empresa, el 2% al 3% del capital recaudado de un fondo, girado anualmente y utilizado para cubrir salarios y gastos en toda la empresa, para pagar ese apoyo, una empresa utilizara todos sus medios?

El modelo de Sweat Equity Ventures: invertir todo el dinero recaudado de sus patrocinadores en su personal y servicios, y luego dárselo a los empresarios para proyectos definidos o compromisos a cambio de capital, un trueque en lugar de un cheque tradicional. «Venture nunca fue realmente diseñado para brindar servicios», dice Portillo. «Mi equipo en Greylock ganaba alrededor de $ 2 millones al año a través de múltiples fondos. Aquí podría gastar $ 2 millones en una sola empresa».

El modelo resultó ser un éxito con nuevas empresas como Finix, la firma de infraestructura de pago que ha recaudado más de $ 100 millones de inversores hasta la fecha, incluidos Bain Capital Ventures y Lightspeed Venture Partners. El CEO Richie Serna conoció a su socio Anthony Kline cuando vivían como compañeros de cuarto en un apartamento de siete habitaciones en Chinatown con otros reclutadores de empresas emergentes (Kline más tarde dirigió el reclutamiento en AppDirect y Stripe). Después de la ronda de inversión Serie B de Finix, Kline y Sweat Equity ayudaron a Serna a encontrar más de 10 contrataciones clave, incluidos un CTO, un COO y un VP de Personas, así como ejecutivos de ingeniería. Finix también utilizó Sweat Equity Ventures para idear una estrategia de compensación y crear un equipo de comercialización.

“Una de las cosas que dicen los fundadores es que no hay VC que pueda hacer su negocio, solo hay VC que pueden arruinar su negocio”, dice Serna. «Creo que TheGP claramente desafía ese dicho porque en realidad están codo con codo con cada una de las empresas de su cartera y están haciendo el trabajo sucio real que se necesita para construir el negocio».

Pero el modelo de Sweat Equity tenía límites. Los fundadores de startups saben que su capital en su negocio es su activo más valioso, que valoran mucho cuando tienen éxito. El comercio de acciones por servicios puede tener un precio que solo tiene sentido en dosis más pequeñas con un gran efecto. Y no es tan fácil de escalar como las compañías tradicionales de capital de riesgo han recaudado fondos de múltiples etapas de miles de millones de dólares. En el enfoque de Sweat Equity, la equidad realmente cuesta sudor. La empresa buscó vehículos especiales para apoyar a sus ganadores, pero el beneficio de ser culpable de un brote fue limitado en comparación con una empresa que duplica sus derechos prorrateados para seguir invirtiendo dinero en efectivo.

Entra Barnes. Ex director creativo de And 1, Barnes fundó una startup de fitness en 2003 antes de convertirse en pasante en la Primera Ronda en 2008. Se convirtió en socio en 2012. La salida de Barnes el año pasado dio lugar a especulaciones de que lanzaría su propio fondo. En cambio, se asoció con Portillo, a quien había conocido como co-inversionista y miembro de la junta directiva de una startup de realidad aumentada. adquirido el año pasado por Discord, llamado Ubiquity6.

Para Barnes, el ciclo reciente de inversiones de capital de riesgo, conocido por un alto ritmo de compromisos y capital «barato» que generaba precios atractivos y velocidad para comprometer diferenciadores clave para los inversores, era menos atractivo. «La alegría que obtuve de las asociaciones profundas con una pequeña cantidad de fundadores extremadamente talentosos, con un enfoque en poder sacar lo mejor de sí mismos y luego apoyarlos con los mejores, eso era lo que realmente quería encontrar», dice.

Barnes y Portillo no creen que el fondo de TheGP esté cambiando su enfoque: «No se trata de servicios de valor agregado para hacer que el dinero sea más ecológico», dice Barnes. Sin embargo, ofrecer un fondo le permite a TheGP ser más flexible para alcanzar intereses de propiedad con los que le gustaría trabajar de cerca a largo plazo con una startup (10% a 15% en general en comparación con el 20% a 30% de una serie A típica). empresa o estudio de nueva creación, añade).

Tal oportunidad tiene sentido para Phaedra Ellis-Lamkins, cofundadora y directora ejecutiva de Promise, una empresa emergente que ofrece financiamiento de deuda pública sin intereses. Inicialmente escéptico sobre el modelo de intercambio de acciones de TheGP, Ellis-Lamkins recaudó una Serie B de $ 25 millones bajo la administración de la compañía. anunciado en febrero después de ejecutar un proyecto de reclutamiento de capital con la firma. Ahora ha utilizado TheGP para contratar a un ingeniero, un gerente de producto, un gerente de recursos y varios ingenieros hasta el momento.

Las startups que reciben inversiones de TheGP no reciben soporte ilimitado, dicen sus socios. Pero los fundadores como Ellis-Lamkins lo intentarán. “Mi trabajo es empujar los límites y estar agradecido y apreciar cuando me dicen que hemos llegado al límite”, dice ella.

Los fundadores de GP esperan que los fundadores sean más receptivos a tal relación hoy, ya que las valoraciones se han reducido y el capital ofrecido a las nuevas empresas llega con menos libertad y con más condiciones. Los fundadores que desean ahorrar dinero y capital pueden ver The General Partnership como un buen negocio a largo plazo, espera Portillo.

«Ofrecemos un ingeniero que probablemente no podrían pagar o que comería una cantidad significativa de pista», dice Portillo. «Les permite construir más, más rápido, sin tener que consumir gran parte de su pista».

Corrección: Una versión anterior de esta historia decía que Dan Portillo se graduó de UCLA. Se fue sin una educación para seguir una carrera en tecnología.