La economía mundial se ve afectada por la inflación y está luchando por crecer. Pero esta situación quizás se pueda resumir en un punto: la cantidad y variedad de cambios de política anunciados por los bancos centrales de todo el mundo esta semana.
La Reserva Federal hizo el peor movimiento. Los funcionarios ahora esperan que la inflación subyacente, el punto de referencia que elimina los elementos más volátiles, alcance el 4,3 por ciento este año. Esta es una parte importante de la razón del aumento del 0,75% en las tasas de interés el miércoles. El más grande de los últimos 30 años al mismo tiempo, comienza a reducir sus activos – otra forma de ajuste. La Fed quiere que la gente vea que todavía tiene un puente Volker interno.
El jefe de la Reserva Federal en la década de 1980 expuso la economía estadounidense a políticas monetarias muy estrictas para acabar con el legado inflacionario de la década de 1970. El titular Jay Powell y sus colegas hicieron predicciones esta semana de que quieren desacelerar la economía y aumentar el desempleo. Parecía desalentado por la perspectiva de un «aterrizaje suave».
Pero a pesar de la rebaja de las previsiones, es importante mantener en perspectiva las consecuencias de la Reserva Federal. Los evaluadores aún predicen un escenario benigno. Piensan que el crecimiento continuará y la previsión más pesimista de desempleo es del 4,5 por ciento.
El Banco de Inglaterra hará todo lo posible por tan feliz desenlace. Aumentó las tasas en solo un 0,25 por ciento esta semana, a pesar de que se espera que la inflación alcance el 11 por ciento. Pero el BoE espera una recesión de todos modos, por lo que no necesita frenar tanto como la Reserva Federal.
Mientras tanto, el Banco Central Europeo está reviviendo capítulos en los libros de historia de crisis de la eurozona. Los inversionistas están más enojados con los gobiernos de la eurozona altamente endeudados, lo que puede hacer que algunos países de la unión monetaria enfrenten repentinamente costos de endeudamiento más altos. El Banco Central Europeo convocó una reunión de emergencia para anunciar medidas para contrarrestar esta «desintegración» y preservar el sistema financiero de su convoy.
Esto ha sido difícil para los inversores. En general, las acciones mundiales han caído debido a los temores de que aumenten los costos de endeudamiento y la recesión, aunque ha habido algunas conmociones. La decisión de la Fed en realidad condujo a un aumento en los precios de las acciones, con el S&P 500 subiendo un 1,5 por ciento el miércoles, en gran parte porque Powell dijo que la Fed podría tener aumentos menores en el futuro. Pero el jueves, el banco central suizo recortó las tasas de interés dos veces debido a un aumento inesperado en las tasas de interés.
El panorama general de estas decisiones es que la recesión parece más probable que la semana pasada. Fue una semana de movimientos repentinos por parte de los bancos centrales, y después de un largo período, podrían ser criticados por ser demasiado lentos. Sin embargo, los cambios de esta semana son bienvenidos.
Este es básicamente un momento difícil para hacer las cosas. La guerra en Ucrania sigue aumentando la inflación y al mismo tiempo afecta el crecimiento económico. Las cuarentenas relacionadas con el quaid en China pueden continuar afectando las cadenas de suministro. La economía mundial se enfrenta a presiones de oferta rápidas y los bancos centrales están atrapados en una caja de herramientas del lado de la demanda que se mueve lentamente. Además, la incertidumbre es inusualmente alta. Nadie sabe qué tan fuertes serán estas presiones inflacionarias únicas, ni su impacto en el crecimiento, el comercio, el empleo y los ingresos.
La repentina embestida de los bancos centrales de esta semana fue en respuesta a nuevos datos económicos reales: precios al consumidor más altos de lo esperado, un rápido aumento en los rendimientos de los bonos de la eurozona y un salto en las expectativas de inflación de EE. UU. Las estrategias de los formuladores de políticas económicas deben depender de los datos, no de dogmáticas. Y eso significa que mientras los datos sigan moviéndose, también lo harán sus políticas. Espere confusión en el futuro.
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