Los inversores apuestan a que la libra caerá aún más después del difícil comienzo de 2022, ya que una combinación «grave» de alta inflación y desaceleración del crecimiento oscurece las perspectivas económicas de Gran Bretaña.
Las apuestas en libras esterlinas se acercan a su nivel más alto en tres años, según la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, que rastrea la posición de los inversores especulativos en contratos de futuros que reflejan el sentimiento en el mercado de divisas a $ 6,6 billones por día.
Incluso cuando Boris Johnson sobrevivió a un voto de confianza en el parlamento esta semana, lo que podría prevenir un período de agitación política, los analistas dicen que los mercados están enfocados en un fondo económico oscuro, dicen los analistas. Esto significa que es poco probable que la victoria del primer ministro británico cambie. el curso de la moneda.
La libra esterlina se movió de un lado a otro en torno a la votación del lunes, pero se negoció a $ 1254 el jueves, cerca de donde estaba frente al dólar estadounidense hace una semana. Ha caído un 7% frente al dólar este año.
Los operadores de divisas dicen que las consecuencias de la victoria de Johnson se han visto afectadas por la incertidumbre sobre quién podría reemplazarlo. Al mismo tiempo, los trastornos políticos siguen siendo en gran medida un espectáculo secundario para el mercado de divisas, centrándose en la posibilidad de una recesión en Gran Bretaña a finales de este año, lo que podría detener los esfuerzos del Banco de Inglaterra para frenar la inflación elevando las tasas de interés.
«El mercado se está depreciando mucho frente a la libra», dijo Sam Linton-Brown, jefe de estrategia de mercado de BNP Paribas. «La incertidumbre política interna no ha sido un gran estímulo para la moneda. Entonces, incluso si disminuye, no debe esperar que la libra se recupere. «Todavía creemos que puede debilitarse aún más».
El BoE ha elevado las tasas de interés cuatro veces desde que comenzó a endurecer la política monetaria en diciembre, muy por delante de sus contrapartes en la Reserva Federal de EE. UU. y el Banco Central Europeo. Sin embargo, la libra ha perdido terreno frente al euro y al dólar este año, ya que los inversores comenzaron a preguntarse cuánto tiempo podrían aumentar los costos de los préstamos y los consumidores enfrentan una crisis aguda del costo de vida.
«Para cuando lleguemos al Reino Unido en otoño, el impacto de la inflación, así como las tasas más altas en los ingresos de los hogares, serán tan obvios que la ventana de oportunidad para que el BoE suba las tasas se cerrará», dijo Jane Foley, presidente. Estrategia de divisas en Rabobank
El problema de cómo frenar la inflación sin sofocar el crecimiento no es exclusivo del BoE. Pero a algunos inversionistas les preocupa que el dilema de Gran Bretaña sea más agudo que en otras economías desarrolladas importantes. La OCDE pronosticó el miércoles que la economía británica se estancaría el próximo año y que solo empeoraría la sancionada Rusia en el G20.
«Incluso con el regreso de la inflación a otras economías importantes, es probable que enfrentemos un problema más estable en el Reino Unido», dijo Mark Dowding, director de inversiones de BlueBay Asset Management. «El ambiente de estanflación será terrible para todos los activos británicos y para la libra», dijo, describiendo una combinación de aumento de precios y desaceleración del crecimiento. «Podemos ver un escenario en el que la libra este a la par con el euro y el dólar».
Según Dawding, las declaraciones recientes del gobernador Andrew Bailey de que el BoE es «incapaz» de combatir la inflación no han ayudado.
«Incluso si piensan, no deberían decírselo a todos. Simplemente eleva aún más las expectativas de inflación».
Linton-Brown dijo que la alta inflación golpea obstinadamente la demanda extranjera de deuda del gobierno británico, que cotiza con algunos de los rendimientos ajustados a la inflación más bajos del mundo. Dijo que el tipo de cambio debería ajustarse menos sin entrar constantemente en las guillotinas para cubrir el déficit de cuenta corriente del Reino Unido.
Para algunos analistas, la oscuridad que rodea a la libra esterlina puede ser una fuente de flexibilidad a corto plazo.
Según Jordan Rochester, estratega de Nomura, es probable que el rendimiento global de los mercados bursátiles aumente la libra, que tiende a moverse con activos de mayor riesgo a medida que los inversores en declive abandonan sus posiciones de venta.
Dijo que los inversores podrían volver a amenazar la posición de Johnson y apostar a que su sucesor disminuiría las tensiones comerciales con la Unión Europea al abandonar el acuerdo postelectoral para Irlanda del Norte.
«El mercado se ha vuelto tan negativo sobre la política británica que si hay una promesa de cambio, tiende a ser positivo», dijo Rochester. «Pero hay que tener cuidado porque no sabemos qué significa un cambio de liderazgo para la política, el gasto o la reforma, porque no sabemos quién vendrá después».
«Puede que el próximo líder conservador no esté compitiendo para romper el Protocolo de Irlanda del Norte, pero puede conseguir un Brexit más duro», añadió.
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